原油配资 马上配资网机构 新动向揭示 11月18日挖掘6只黑马股

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  根据机构最新动向揭示, 周三挖掘6只黑马股

  腾邦原油配资 马上配资网国际:收购港澳游综合服务商,强势介入出境游旅行社+免税店板块

  类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:旷实 日期:2015-11-17

  事件:

  11月15日腾邦国际(300178.CH/人民币16.83, 买入)发布公告,拟购买喜游投资持有的出境游综合服务商--喜游国旅55%的股权,交易价格8.8亿元,其中7.48亿元通过股份支付,剩余通过现金支付,同时募集配套资金8.8亿元,用于支付本次交易的现金对价和相应的募投项目。本次收购和增资完成后,公司将持有喜游国旅60%的股权。

  点评:

  1原油配资 马上配资网、喜游国旅主营港澳游旅行社+港澳免税店业务,着力打造全产业链的出境旅游综合服务商。喜游国旅目前拥有2家境内旅行社、5家境外地接旅行社、10家购物店及1家旅游电商公司,在境外经营的店铺面积合计超过2万平方米。喜游国旅目前主营业务分为两大块:

  1)旅行社服务:喜游国旅是最早从事港澳旅游业务的旅行社,2014年累计接待港澳游团组人数72万人次,平均60,000人次/月、2,000人左右/天、100团左右/天,占港澳游全部跟团游的25%以上,是目前香港接待团体量最大的集团公司,是港澳游市场的领跑者,未来将把成功的香港旅游经营模式复制到台湾、柬埔寨、泰国、韩国、日本等距中国5小时航程内的年客流量在100万人次以上的境外游目的地。

  2)免税商店:喜游国旅拥有10家免税商店,其中家位于香港九龙,2家位于澳门,主要针对游客在港澳旅游的购物需求,提供各类免税商品,主要产品涵盖珠宝、钟表、电器、箱包、食品、保健品、化妆品、药品等众多品类。

  2、喜游国旅接待客流庞大,规模优势明显,盈利能力较强,估值对应16年市盈率为10.7倍。喜游国旅2013年、2014年及2015年1-8月接待出境游客分别为37万人次、67万人次及50万人次,喜游国旅在出境旅游市场具有较强的客流规模优势,进而具备较强的目的地资源议价能力,有效降低资源采购成本。喜游国旅2015年1-8月实现营收14.24亿元,归母净利润4,499万元,本次收购的整体估值16.06亿元,交易对方承诺喜游国旅2016-2018年扣非后归母净利润不低于15,000万元、18,800万元和23,400万元,2017、2018年同比增速分别为25%、24%,估值对应2016年的净利润为10.7倍。

  3、收购+增资后腾邦将持有喜游国旅60%股权,同时募集配套资金8.8亿元,着力打造移动旅游顾问平台+喜游国旅线下门店和境外服务平台建设。本次收购喜游国旅55%的股权的交易价格为8.8亿元,其中股份支付7.48亿元(发行3,153万股,发行价格不低于23.72元/股),现金支付1.32亿元。同时,腾邦国际拟向钟百胜(腾邦国际实际控制人)、腾邦国际第二期员工持股计划、唯谟投资、华谊孚惠、栖凤梧桐等5名特定投资者非公开发行股票募集配套资金不超过8.8亿元(发行5,847万股,发行价格不低于15.05元/股),用于支付本次交易的现金对价、补充上市公司流动资金和偿还银行贷款、腾邦国际旅游顾问项目、增资喜游国旅用于境内营销渠道及境外旅游目的地综合服务平台项目、支付交易税费及中介机构费用等。

  1)腾邦国际旅游顾问项目:拟针对定制旅游市场推出移动旅游顾问平台,通过该平台,众多旅游从业者通过App与游客进行互动,为游客提供定制旅行线路并完成交易。旅游从业者可以进行产品采购、包装、定价,进行客户关系管理,并且同步完成财务结算。

  2)喜游国旅境内营销渠道建设项目:喜游国旅拟在重点城市投资建设分公司及门店网络,完善线下销售体系,提升公司的获客能力,在现有深圳福田、浙江杭州分公司基础上,以深圳、原油配资 马上配资网北京、上海、西安、成都五个城市为中心,向周边及二、三线城市辐射,建设25个门店。

  3)喜游国旅境外旅游目的地综合服务平台项目:喜游国旅拟在中国出境游“5小时航程”重要旅游目的地日本、韩国、泰国3个国家,建设7个境外旅游目的地综合服务平台,整合当地优质酒店、餐饮、精品线路、机票、地接社等资源,提供周边境外旅游目的地优质的旅游服务。

  4、港澳游市场增速放缓或影响喜游国旅业绩成长,关注公司日韩泰旅游市场开拓情况。喜游国旅具备较强的境内批发获客能力+目的地地接服务能力+免税商店经营管理能力,在港澳跟团游市场具有领先优势,但近年来内地访港旅客成长放缓,2010至2013年间,访港旅客年均增长率达16.4%,2014年增幅放缓至12.0%,2015年上半年减少至2.8%,是自2009年第三季以来最小增幅根据国家旅游局统计,2015年第一季度和第二季度全国旅行社组织港澳游人次分别同比下降0.7%和同比增长0.8%,远低于其他出境游目的地的人次增幅香港旅游市场和零售业均面临寒冬,喜游国旅也计划开拓新市场,将港澳的成功模式复制到日本、韩国、泰国等地区。我们认为,日韩以及东南亚等旅游线路市场空间较大,最先受益于国内出境游市场的爆发,有望为喜游国旅带来新的业绩增长点。

  5、投资建议:本次收购喜游国旅以及募资建设移动旅游顾问平台将进一步强化公司旅游板块布局,公司不断借助资本力量整合大旅游产业链上下游资源与金融创新相融合,搭建“旅游×互联网×金融”大旅游生态圈。本次交易前,2016-2018年每股收益预测为0.42、0.56、0.64元,考虑本次交易,2016-2018年备考每股收益为0.51、0.66、0.77元,对应停牌前股价的市盈率为33、25、22倍。停牌前,公司总市值91亿元,考虑本次交易增发的股本后的总市值为105亿元。考虑到公司资本运作娴熟、产业链扩张诉求强烈、大旅游生态圈的战略定位高远,我们看好公司未来的市值成长空间。
  

  航天信息:年底复牌,补涨行情空间大

  类别:公司研究 机构:元大证券股份有限公司 研究员:苏育慧 日期:2015-11-17

  事件

  航天信息10月29日公布2015年3季度财报,符合预期。我们仍看好其互联网金融题材,公司可能在年底复牌,预估届时股价会有一波补涨行情。重申买入,目标价人民币75元。

  研究中心观点

  2015年3季度财报符合预期:2015年3季度每股收益人民币0.45元,大致符合本中心与市场预估。毛利率强劲与业外收益弥补略低于预期的营收与小幅上升的营业费用。公司在2015年更着重高毛利率的税控业务,带动3季度毛利率增至19.1%,优于去年同期的15.1%。

  互联网金融领域传来并购利好消息:航天信息自10月12日起停牌,管理原油配资 马上配资网层表示系因公司在核心业务(猜测为互联网金融领域)有并购计划。航天信息近期并购动作积极,印证了本中心近期报告与先前针对征信业的深度报告(报告连结)。航天信息拥有征信子公司、第三方支付牌照、与丰富的中小企业税务数据库,并与银行建立密切关系,若有进一步的并购行动,有望让公司在互联网金融领域中营运模式更明朗,利于变现。

  重申买入,目标价人民币75元:研究中心依旧看好航天信息,并认为其稳健的核心税控业务与持续进步的互联网金融发展可望推升未来几年的营收与毛利率。相较其他互联网金融同业在过去两周的股价涨幅已经大约达到40%,航天信息停牌前的估值不贵(32/26倍2015/16年预估市盈率),也代表复牌交易后届时股价会有一波补涨行情。
  

  华孚色纺:5亿元设网链投资公司,产业链布局拓展

  类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:李婕 日期:2015-11-17

  5亿元设立深圳华孚网链投资公司

  11月13日,公司公告称,拟以自有资金5亿元在深圳前海注册成立华孚网链投资有限公司,打造全新的基于互联网的纺织服装供应链平台。

  公司设立网链投资主要是基于启动业务转型、实现产业贯通的需要。华孚作为色纺纱龙头,在需求把握、趋势引领、时尚设计、标准制订、产业资源、营运模式、信息驱动等方面积累了深厚的基础。面对互联网2.0发展机遇,公司将进行原料、纺纱、面料、制衣全产业供应链布局,积极融入垂直整合服饰电商平台,形成柔性供应链垂直社交生态圈,最终实现从时尚制造商向时尚运营商转型。

  跟进“互联网+”潮流,产业链布局拓展

  网链投资定位为主业协作,标的选择上供应链项目、互联网电商项目都在考虑之中,目前已在沟通接洽;投资形式灵活,将以项目质量为考量, 不拘泥于控股、参股、自建项目等。

  我们判断:公司通过建立供应链平台扮演服务运营商的角色,既与主业形成协同效应,也包括进一步与下游已落地的服饰电商平台在供应链、原料、物流多方面实现合作等。作为色纺纱细分行业龙头,此次投资可进一步打开公司运作空间,未来向上下游拓展、扩大产业链布局,提升公司综合竞争力、巩固行业优势地位。

  维持盈利预测与“买入”评级

  公司预计全年净利同比增80%~120%。我们判断:1)公司业绩持续改善,棉价逐步企稳、成本端渐稳定;2)12亿元设立新疆华孚,整合新疆地区产能资源、实现规模效应,同时政府补贴等非主营收入将增厚业绩; 3)积极布局越南产能,增资越南华孚至1亿美元资本金,随着越南项目继续推进、越南产能占比上升,TPP 关税优惠效果将显现;4)成立网链投资短期无法贡献盈利,但上下游产业链的布局拓展将为公司未来发展打开想象空间; 5) 1:9杠杆的员工持股计划成本11.47元, 锁定期从2015.6.30-2016.6.29。维持15-17年EPS 预测为0.42、0.46、0.50元, 维持“买入”评级。

  风险提示:棉价继续下跌风险。
  

  三安光电:仍为中国LED照明增长趋势的最佳代表股

  类别:公司研究 机构:元大证券股份有限公司 研究员:陈治宇 日期:2015-11-17

  本中心2015/16年每股收益预估下调5%/12%至人民币0.8/1.0元,以反映营收增长/利润率假设调降:我们亦下调目标价至人民币29元,但基于公司未来结构性增长展望,维持买入评级。三安原油配资 马上配资网虽有中国政府扶持,但仍与全球同业相同,已须面临中国LED需求不振持续至2015年下半年的困境。然而,我们认为随着LED平均售价跌势开始趋缓,三安有望在2016年重拾营收高同比增长率。本中心调整后目标价系根据4.5倍2016年预估每股净值 (维持不变) 与30倍2016年预估每股收益 (先前为35倍) 推估,取其平均而得,与公司自2009年以来的平均倍数相比,相当于溢价10-20% (参见下文股票估值)。

  2015年3季度营业利润与预估落差甚大,但政府补助已缓和其影响 (参见图1):三安2015年3季度营收一反市场预估的环比增长20% (公司未提供财测),意外环比下滑4%。由于产能利用率与平均售价双双降低,2015年3季度毛利率环比下滑约6个百分点至42%。但拜政府补助所赐,2015年3季度每股收益人民币0.23元仅较市场预估低16% (较本中心预估高出6%)。

  2015年4季度营收有望环比增长5-10%:根据本中心调查,我们认为此预测区间在2015年3季度产业平均售价大幅下滑后有望达成。

  2015年下半年需求虽趋缓,我们仍预估三安2015/16年每股收益有望同比增长26%/24%至人民币0.8/1.0元:我们认为三安占据有利地位,未来仍有望进一步增长。除了核心LED业务外,公司逐渐切入GaAs功率放大器与其他IC业务 (公司未提供其他细节),应可添加额外增长动能。在中国政府支持下,我们认为三安未来有望成为产业赢家。
  

  北方创业:核心军品资产上市,装甲车辆整合平台

  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:冯福章 日期:2015-11-17

  事件

  公司非公开发行股份及支付现金购买相关资产

  北方创业拟以发行股份及支付现金方式分别向一机集团购买其持有的主要经营性资产及负债、向北方机械控股购买其持有的北方机械100%股权、向北方风雷集团购买其持有的山西风雷钻具100%股权和秦皇岛风雷钻具100%股权,标的资产价格总额77.08亿元,其中发行股份方式支付比例为85%,发行数量4.85亿股,发行价格为13.50元/股,其余以现金支付。

  同时拟采用询价方式向不超过10名特定投资者非公开发行股票募集配套资金,募集配套资金总额30亿元,发行价格不低于14.32元/股,发行数量不超过2.09亿股股。其中兵器工业集团将通过下属单位参与本次配套融资认购,确保兵器工业集团关联方合计持有上市公司股权比例达50%以上。

  简评

  1、传统主业面临需求萎缩,业绩大幅下滑

  中国经济步入新常态,产业结构转型升级加快,铁路货运量, 特别是煤炭、钢铁和矿石等资源型货物货运量下降,2015年上半年国家铁路货运发送量完成13.77亿吨,同比下降扩大至9.7%, 从而导致铁路货车需求动力不足。其中,占能源消费结构75%的煤炭比重逐步降低,传统铁路“黑货”运输大幅下降,目前铁总公司、神华集团货车公司等主要客户均有一定数量的铁路货车封存。从国铁车的招标数量来看,铁路货车实际需求量也从2012年5.73万辆下跌到2014年的2.1万辆,每年递减一万余辆,递减幅度达到了20-30%,市场需求严重萎缩,这就使得国内铁路货车制造企业的生产能力大量闲置。此外铁路装备制造企业整合将进一步提升市场份额的集中度,公司研发生产和销售新产品压力增大。2015年上半年,公司实现净利润-2694.33万元,同比降低112%,前三季度归母净利润-6321.46万元,同比降低130%。目前铁路车辆业务尚未看到复苏迹象,预计2015年全年亏损8000万左右,2016年亏损2000万左右。

  2、 核心资产整体上市,装甲车辆整合平台。

  本次交易以北方创业为上市平台,将一机集团主要军品和民品业务注入上市公司,并实现坦克等陆军核心装甲车辆资产的整体注入。随着标的资产注入上市公司,公司业务范围从铁路车辆业务扩展到装甲车辆业务和石油机械业务三条主线共同发展,其主要产品将涵盖履带式装甲车辆、轮式装甲车辆、火炮等防务装备及相关零配件,钻杆、钻铤及抽油杆等石油机械产品,将整合兵器工业集团下属核心子集团一机集团的核心优势产业,促进一机集团军民品业务技术、采购和销售协同发展及经营周期的互补,显著提升公司的资产规模和盈利能力,全面减少一机集团与上市公司之间的关联交易。

  本次标的资产中的装甲车辆及火炮等防务装备均是地面兵装行业的典型产品,根据2015年《中国的军事战略》陆军“机动作战、立体攻防”的战略要求,实现区域防卫型向全域机动型转变,构建适应联合作战要求的作战力量体系,地面兵装行业出现新的发展趋势,履带式装甲车辆总体发展走向数字化、隐身化、轻量化和高技术化;轮式装甲车辆走向车辆大型化、重装甲化、能力增强化、标准通用化及人机一体化;火炮发展走向增大威力、提高精度、机动性、数字化、网络化和自主作战能力的方向。 兵器工业集团旗下哈尔滨一机、北京北方车辆、江麓机电、重庆铁马的产品包括部分装甲车辆,且哈尔滨一机、内蒙古北方重工生产火炮防务产品,但其产品类型、主要用途以及使用部队种类和功能均与重组完成后上市公司生产的装甲车辆和火炮产品不同,不构成实质性同业竞争。

  兵器集团早在09年开始把旗下110多家成员单位重组为30多个专业化的子集团,并提出按照专业化整合的思路对旗下资产进行整合,逐渐把优质资产注入上市公司。2014年,兵器工业开始大力推进“无禁区改革”,多家子集团上市公司提出改革动向。而根据其专业化整合的方式,北方创业作为装甲车辆的整合平台,后续资本运作进程值得关注。目前兵器工业资本证券化率低,以总资产计仅有21.2%。而至十三五期末,其资产证券化率计划达到50%,资产注入空间广阔。【详见我们2014年09月15日深度报告《兵器工业集团无禁区改革将带来资本盛宴》】

  3、核心军品资产注入改善公司盈利情况

  重组后,不考虑配套融资,公司总股本将扩大为13.08亿股;若考虑配套融资,总股本扩大为15.18亿股。 本次资产重组拟注入资产由一机集团主要经营性资产和负债、北方机械、山西风雷、秦皇岛风雷四部分组成,其中对业绩影响最大的是一机集团主要经营性资产和负债,将显著改善公司盈利情况,如下表3所示。2014年一机集团主要经营性资产和负债实现净利润合计2.72亿元,占备考合并后净利润的比重为54.6%,是重组前北方创业的1.34倍;2015年在北方创业传统铁路货车业务亏损下,公司业绩更是主要来自于一机集团主要经营性资产和负债。

  2013年拟注入一机集团主要经营性资产和负债实现净利润1.15亿元,2014年净利润2.72亿元,同比增长137%。2015年上半年,实现净利润2.20亿元,我们认为上半年利润快速增长主要是三方面的原因:1、一机集团已解决了历史遗留问题,轻装上阵;2、2015年九三阅兵集团一批装备提前交付;3、2015年是十二五规划的收官之年,集团在年底与期末前追赶进度。而我们预计其2015年全年净利润3.24亿元,同比增长20%,2016年净利润3.73亿元,同比增长15%,总体平稳增长,符合陆军装备整体发展趋势。

  此外,其余三部分拟注入资产对公司业绩影响较小,主要来自北方机械。我们预计北方机械2015年和2016年的净利润分别为1895万元和2180万元。 公司停牌时股价17.14元/股,以15.18亿股计算,交易完成后预计总市值260.12亿元。我们对公司的盈利预测如表4所示。我们预测2015年、2016年备考合并后净利润分别是2.60亿元、3.80亿元,同比增长率分别是-47.47%、46.0%,EPS分别是0.17、0.25元,对应停牌价格的动态市盈率分别是100倍、68倍。
  

  中国国旅:预期全年仍稳健增长

  类别:公司研究 机构:元大证券股份有限公司 研究员:刘珮昀 日期:2015-11-17

  重申买入评级:我们持续看好中国国旅,系因1)10月国庆假期三亚免税业务整体销售额稳健同比增长17%(注:海棠湾免税购物中心一般占三亚免税业务总销售额约70%);2)我们预估2015/16年海棠湾免税购物中心销售额将同比增长30.3%/21.6%;及3)公司股价相当于2016/17年预估每股收益的26.6倍/21.7倍,我们认为与同业相比,其估值具吸引力。而短期股价波动提供进场买点,并预期免税政策进一步放宽将推升公司盈利。我们将2015/16/17年盈利预估下调10.7%/14.8%/19.4%,以反映2015年3季度财报、旅游业务及免税业务销售额预估值调降。我们以现金流折现估值计算出新目标价为人民币65元(前次为人民币73元),重申该股买入评级。

  2015年3季度财报不如预期:中国国旅2015年3季度销售额同比增长3.4%至人民币58亿元,较本中心预期低12.1%,我们认为系因竞争加剧导致旅行社业务表现持平,且免税业务销售额受高基期影响而下滑,致使整体销售额增长放缓。三亚海棠湾购物中心庆祝盛大开幕,导致2014年9月基期较高。2015年3季度盈利同比下滑11.5%,主要系因营运杠杆降低所致。

  2015年全年免税业务销售额依然亮眼:尽管受高基期影响导致短期波动,但需强调免税业务销售仍持续带动增长,在三亚今年亮眼的销售贡献下,2015年前九个月免税业务销售额同比增长16.8%。政府公布的最新10月黄金周数据显示三亚免税业务销售额同比增长17%。本中心于前次报告中提及2015年上半年销售动能趋缓,但仍预估2015/16年海棠湾免税购物中心销售额将分别同比增长30.3%/21.6%。

  股票估值:我们采用现金流折现估值推算新目标价为人民币65元,隐含2016/17年预估每股收益32倍/26倍。

  投资者可以对上述6只黑马股进行关注,从而进行有利投资。